2024年，低空经济被写入中国政府工作报告，正式成为“新增长引擎”。在这片万亿级蓝海中，电动垂直起降飞行器（eVTOL）以“空中特斯拉”的姿态，成为资本市场的绝对焦点。仅2024年上半年，国内eVTOL领域融资事件达54起，金额超86亿元，沃兰特、小鹏汇天等头部企业半年内完成4轮亿元级融资。这场资本盛宴的背后，是政策、技术、场景与资本的四重共振，更是未来城市交通革命的底层逻辑重构。

一、政策红利：国家意志下的确定性机遇

“自上而下的政策推动是行业爆发的第一引擎。”

顶层设计密集出台：从2023年中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，到2024年民航局加速eVTOL适航审定标准制定，政策红利持续释放。深圳、合肥等20余省市更推出“真金白银”激励：适航取证奖励最高1500万元，运营航线补贴达100万元/条。

产业基金加速进场：四川省设立2亿元专项基金，武汉市规划百亿级低空经济产业母基金，国资背景的产业资本占比从2023年的30%跃升至2024年的65%。政策背书下，资本顾虑被打消，行业进入“政策+市场”双轮驱动新阶段。

案例：合肥市通过产业基金领投零重力飞机工业超亿元A+轮融资，目标直指打造“研发-制造-运营”全产业链生态。政府不再是旁观者，而是深度参与者。

二、产业链基础：中国智造的“弯道超车”密码

“新能源汽车、无人机、航空工业的三大底座，撑起eVTOL的黄金三角。”

技术协同效应爆发：中国新能源汽车电池能量密度全球领先，大疆无人机飞控系统市占率超70%，C919大飞机供应链日趋成熟——三大产业的交汇点正是eVTOL。沃兰特VE25机型采用宁德时代凝聚态电池，续航突破200公里；峰飞航空与华为合作开发空域管理AI系统，实现厘米级精准避障。

适航认证突破临界点：2024年成为eVTOL取证“元年”：亿航智能全球首获TC、PC、AC、OC四证，峰飞V2000CG完成深圳至珠海跨海首飞，沃兰特、小鹏汇天等6家企业机型获民航局受理。适航进程从“实验室”迈入“商业化”，资本信心倍增。

数据：eVTOL适航认证周期从传统航空器的10年压缩至3-5年，中国适航标准制定速度全球领先。

三、资本逻辑：从“讲故事”到“算清账”

“投资人已从追捧概念转向务实算账：单机成本、订单密度、现金流安全边际成为核心指标。”

商业模式清晰化：头部企业分化出三条路径：

硬件销售：亿航EH216-S单价1200万元，2024年交付量同比激增300%，毛利率达35%；

运营服务：时的科技与中东财团合作“空中出租车”，按2000元/人·次收费，单机年收入超500万元；

数据增值：沃飞长空与顺丰合作物流数据平台，航线规划服务年收入预估2000万元。

订单锁定确定性：小鹏汇天“陆地航母”获2008台预订，御风未来M1机型拿下云南2.6亿元文旅订单。资本更青睐“订单在手”的企业，而非单纯的技术理想主义者。

反面案例：德国Volocopter因同时研发6款机型导致资金链断裂，最终被万丰奥威以1000万欧元收购——盲目扩张的教训警示行业聚焦核心场景。

四、场景革命：从“小众玩具”到“城市刚需”

“eVTOL不是直升机2.0，而是重构城市空间的第四维交通网络。”

应急与文旅率先落地：浙江省使用eVTOL实现医疗物资15分钟跨海送达，救援效率提升5倍；广州“小蛮腰”观光航线票价5000元/小时，上座率超90%。

城市通勤引爆增量：深圳规划2026年建成1200个起降点，未来中心区通勤时间从1小时压缩至15分钟。分析师预测，2030年eVTOL将承担一线城市10%的短途出行需求。

物流与工业应用：中通采购30架峰飞货运机型，山区配送成本降低40%；国家电网使用eVTOL巡检效率提升300%。

用户画像：初期客群锁定高净值人群（单次出行支付意愿超2000元），逐步向商务差旅、紧急医疗等场景渗透。

五、风险与挑战：狂欢下的冷思考

“技术、政策、市场接受度的三重不确定性，仍如达摩克利斯之剑高悬。”

技术瓶颈：当前电池能量密度仅250-300Wh/kg，距离400Wh/kg的商用安全线仍有差距。沃兰特VE25因电池热管理缺陷导致试飞延期，直接损失超亿元。

政策滞后：空域管理细则尚未明确，某企业因航线审批延误导致订单流失30%。

公众信任危机：2024年某机型试飞坠毁事件导致行业融资冻结2个月，保险成本飙升50%。

破局之道：头部企业正通过“技术冗余设计+政府联合研发+用户教育”构建安全护城河。例如，亿航智能与平安保险推出首款eVTOL专属责任险，单机年保费降至50万元。

结语：低空经济的“黄金十年”已至

eVTOL的资本狂欢，本质是一场关于未来城市文明的豪赌。政策红利释放、产业链成熟、场景革命催化，让这个赛道从“科幻概念”蜕变为“硬核产业”。据赛迪预测，2030年中国eVTOL市场规模将突破1300亿元，头部企业有望复制新能源汽车的“弯道超车”奇迹。

对于投资者而言，选择eVTOL不仅是押注一款飞行器，更是押注一个“立体城市”的新范式。正如沃兰特CEO黄小飞所言：“我们不是在造飞机，而是在设计100年后人类的生活方式。” 这场天空革命，才刚刚开始。