近年来，“低空经济”从政策热词逐步走向商业化落地。2024年，低空经济首次被写入政府工作报告，并被定义为“新增长引擎”，市场规模预计2025年突破1.5万亿元，2035年达3.5万亿元。伴随政策红利释放与技术成熟，低空经济企业迎来资本热潮。本文将从融资阶段、典型案例、关键要素等维度，拆解低空经济企业的资本路径。

一、Pre-A轮：验证技术可行性，锚定核心场景

低空经济企业早期融资的核心目标，是验证技术可行性并锁定差异化应用场景。此阶段企业需明确产品定位，例如聚焦eVTOL（电动垂直起降飞行器）、重载无人机或低空安防系统等细分赛道。

案例解析：沃兰特航空（VOLANT）

沃兰特成立于2021年，专注于载人eVTOL研发。其首款产品VE25采用复合翼架构，可搭载5名乘客，2023年完成首轮试飞。2022年Pre-A轮融资中，沃兰特获得亿元级资金，主要用于验证机试飞和产品研发。此阶段，企业需通过技术突破（如动力系统、适航认证）和场景验证（如短途运输、应急救援）吸引资本关注。

融资关键点：

技术壁垒：如航景创新突破涡轴发动机技术，实现1.5吨级倾转旋翼机“突击鹰”的研发；

政策背书：地方政府基金（如深圳低空经济产业基金）倾向投资具备场景落地潜力的企业；

战略订单：沃兰特在Pre-A阶段即签订700余架意向订单，覆盖低空观光、货运等场景，增强资本信心。

二、A轮至B轮：加速产品迭代，布局商业化

进入A轮后，企业需加速产品迭代，推进适航认证与量产准备。此阶段融资多用于产线建设、供应链整合及市场拓展，头部企业开始显现马太效应。

案例解析：航景创新

航景创新作为重载无人机链主企业，2024年完成数亿元B++轮融资，资金投向生产厂房扩建与产线升级。其产品矩阵覆盖200公斤至2.5吨级无人机，应用于森林消防、国防安全等领域，并开拓中东、东南亚等30国市场。此阶段，企业需平衡研发投入与商业化节奏，例如通过军民两用模式扩大收入来源。

融资关键点：

规模化能力：如沃飞长空全球总部基地落地成都，推动AE200产品批量化生产；

产业链协同：引入产业资本（如博华资本、和城新航），整合上下游资源；

国际化布局：峰飞航空通过中东“空中出租车”试点，拓展海外应用场景。

三、C轮至Pre-IPO：构建生态壁垒，冲刺上市

成熟期企业需构建技术+场景+资本的生态壁垒，为IPO铺路。此阶段融资多用于并购扩张、全球化布局及股权结构优化。

案例解析：亿航智能

亿航智能于2019年登陆纳斯达克，成为全球首家上市的城市空中交通企业。其EH216-S机型2023年取得全球首张eVTOL适航证，并通过淘宝平台试水C端市场，市值管理能力突出。此阶段，企业需关注合规性（如适航认证进展）、盈利能力（如订单转化率）及估值逻辑（对标新能源车或航空制造）。

关键挑战：

适航认证：目前国内尚未有载人eVTOL完成全部适航流程，技术风险仍存；

场景扩展：从B端（物流、救援）向C端（城市出行、旅游）渗透，需解决成本与用户接受度问题；

资本耐心：航空器研发周期长（通常5-8年），需引入长期资本（如国资基金、产业资本）。

四、IPO：政策红利与技术成熟双轮驱动

低空经济企业IPO的核心逻辑，在于政策支持、市场规模及技术领先性。2024年以来，多地设立低空经济产业基金（总规模超1100亿元），为上市提供资金与资源保障。

上市路径选择：

境内IPO：科创板、创业板侧重“硬科技”属性，适合技术领先的整机制造商（如沃兰特）；

境外上市：美股适合全球化布局企业（如亿航智能），但需应对地缘政治风险；

并购重组：通过被上市公司收购实现曲线上市，如万丰奥威通过合资切入eVTOL赛道。

典型案例：

万丰奥威：从汽车零部件转型航空制造，2024年因eVTOL合作股价涨幅超180%；

小鹏汇天：背靠小鹏汽车生态，2024年完成1.5亿美元B1轮融资，计划2025年交付飞行汽车。

五、未来趋势：技术与资本的双向奔赴

技术驱动：氢动力、智能飞控、空域管理技术将成竞争焦点；

场景深化：城市空中交通（UAM）、无人机物流加速商业化（如美团无人机配送）；

资本集中化：头部企业融资占比提升，早期项目更依赖政府引导基金；

政策细化：空域开放、适航标准、保险体系等配套政策亟待完善。

结语

低空经济正从“政策热”走向“产业热”，资本路径的每个阶段都需精准匹配技术、场景与资源。对于创业者，需在早期锚定差异化优势；对于投资者，需关注政策动态与技术突破。未来十年，低空经济或将成为继新能源汽车后的又一超级赛道，而资本将成为其腾飞的关键推手。

（注：本文案例及数据均来自公开报道，不构成投资建议。）